泰山财经实习记者林俊洁记者张润邦

  随着年度财报以及一季度报的披露，致力于成为“中国的强生，世界的步长”的步长制药（603858.SH）最新业绩情况引发了外界热议。受商誉再度减值影响，公司2024年陷入“财务亏损”。

  与此同时，泰山财经记者注意到，公司年度销售费用由2021年的83亿元降至2024年的43.23亿元，降幅较大。公司销售费用在总营收的占比也由50%以上降至目前的39.14%。

  营收创十年新低，三年累计计提商誉减值45亿

  年报数据显示，2024年，步长制药实现的营业收入骤降至110.06亿元，同比下滑16.91%，实现的归母净利润、扣非归母净利润分别为-5.54亿元、-4.93亿元，分别同比大跌273.62%、268.97%。

  事实上，2024年，步长制药的营收创下10年新低，低于2015年上市前夕的116.6亿元。

  值得注意的是，公司营收已连续四年下行。2021、2022年、2023年，公司实现的营业收入分别为157.63亿元、149.51亿元、132.45亿元，分别同比下降1.52%、下降5.15%、下降11.41%。

  对于业绩下降的原因，步长制药表示，主要系2020年起，子公司通化谷红制药有限公司（下称“通化谷红”）产品谷红注射液以及吉林天成制药有限公司（下称“吉林天成”）产品复方曲肽注射液、复方脑肽节苷脂注射液陆续调出各省级医保目录，且仍在部分省份重点监控目录中，市场竞争激烈、市场开发程度不如预期等因素导致。

  而导致2024年亏损的原因是过往高溢价并购形成的商誉持续减值。步长制药表示，报告期内，公司对通化谷红、吉林天成等子公司商誉进行减值测试，计提商誉减值准备合计8.53亿元，同比大增44.89%。

  记者获悉，以往年度步长制药已经对前期并购投资进行了多次商誉减值，2022年、2023年，公司分别计提商誉减值29.43亿元、5.98亿元，直至2024年该数值累计共45.2亿元。

  并购形成50亿商誉，陆续计提完毕

  记者注意到，商誉减值涉及金额最大的就是对通化谷红、吉林天成两个项目的并购，大额商誉减值的原因同样为，上述两家公司旗下的主力产品调出各省级医保名录。

  此前，两笔收购给公司带来了巨额商誉。截至2022年末，公司商誉账面价值为51.33亿元，主要为步长制药收购通化谷红和吉林天成股权形成，其中收购通化谷红产生商誉为18.36亿元，收购吉林天成产生商誉为31.61亿元。

  2022年、2023年、2024年，步长制药接连计提通化谷红、吉林天成两家公司商誉减值共30.7亿元、5.97亿元、7.9亿元，三年累计计提44.67亿元。2024年，公司8.53亿元商誉减值中，通化谷红和吉林天成占比超90%。

  具体来看并购项目历程，2013年、2014年和2015年，步长制药分三次从思卓根恩特普世有限公司收购了通化谷红19%、31%和50%股权，收购成本合计27.48亿元，确认商誉18.36亿元。

  与此同时，2012年、2015年，步长制药分3次从西马四环制药集团有限公司手中收购了吉林天成公司前身吉林步长制药有限公司合计95%的股权，收购成本合计35.97亿元，确认商誉31.61亿元。

  除通化谷红、吉林天成外，在上市前，步长制药还并购了辽宁奥达制药有限公司、邛崃天银制药有限公司以及吉林四长制药有限公司。

  随着商誉计提完毕，步长制药业绩在一季度开始转好。2025年一季度，公司实现营业收入27.85亿元，同比增长了5.47%，实现归母净利润3.07亿元，同比增长了169.49%。公司表示，主要是本期药品销售规模的增加、产品销售结构的变化和收购通化谷红、吉林天成评估增值摊销额至2024年末摊销完毕等影响。

  销售费用占比降至39.14%，年度销售费用43亿元

  销售费用居高不下，是外界对步长制药关注的话题之一。据了解，步长制药销售费用长期高于公司管理费用、研发费用，在以往的数年期间，步长制药年度销售费用高于80亿元。

  2019年、2020年、2021年，公司销售费用分别为80.81亿元、83.73亿元、83亿元，占营业收入的比重分别为56.68%、52.31%、52.66%。

  随后，公司销售费用开始大幅下降。2022年、2023年、2024年，公司销售费用分别为74.84亿元、63.69亿元、43.23亿元，占营业收入的比重分别为50.06%、48.08%、39.28%，2025年第一季度，这一占比下降至39.14%。

  销售方费用下降主要系市场、学术推广费用下降所致。从销售费用的具体构成看，2024年，市场、学术推广费及咨询费40.32亿元，同比缩减35%，这一项目占销售费用的比重达93.28%；销售人员薪酬2.42亿元，同比缩减7%；渠道及宣传费0.41亿元，同比减少35%。

  与此同时，记者获悉，2024年，步长制药通过联合相关业务人员共同投资设立控股子公司，主要涉及医疗器械销售、化妆品销售、消毒产品销售、保健用品销售、保健食品销售等业务。2024年，公司投资设立类似控股子公司14家。

  公司表示，通过联合相关业务人员共同投资设立控股子公司，旨在优化股权投资风险管控机制，强化核心人员的风险共担与激励效应，推动经营者与所有者利益深度绑定，实现权责利统一，体现了公司通过多元化投资结构优化资源配置、激发团队能动性，并为长期可持续发展构建战略协同的布局思路。