一篇来自华熙生物（688363.SH）官方微信公众号的文章，再次引发了舆论对于玻尿酸以及重组胶原蛋白概念的关注，文章言辞犀利，毫不掩饰地指出华泰证券、安信证券等发布的相关研报对透明质酸“过时论”具有误导性，引起了业内广泛关注。

  5月20日，华熙生物（688363.SH）正面回应，透明质酸产业一直希望其作为行业龙头带头发声，纠正对透明质酸的罔顾科学的踩踏和抹黑。此次发声是基于多重考虑，公司已与中国整形美容协会和中国香料香精化妆品工业协会沟通，并获得支持。

  事实上，2个多月前，该公众号发布的公司董事长赵燕在总裁办公会上的讲话，同样引发了华熙生物向“贪腐宣战”的热议。一方面向内重塑组织，一方面“喊话”行业研究机构“以正视听”，内忧外患下，华熙生物何时能迎来业绩拐点成为外界关注的焦点话题。

  发文“点名”多家券商，驳斥透明质酸“过时论”

  回顾华熙生物“炮轰”多家券商的具体细节，5月17日晚间，其在官方微信号发布《概念总在重演，科技永远向前》的文章，点名驳斥市场上流行的透明质酸（玻尿酸）“过时论”。

  华熙生物在文中称，2022年开始，随着资本市场不断追求新的公司题材，重组胶原蛋白概念被看似幸运地选中了；部分券商发布透明质酸与重组胶原蛋白的“对比研究”，伴随着此后兴起的透明质酸“过时论”，严重误导市场。

  华熙生物尖锐地指出，透明质酸“过时论”的兴起，本质上是一场由“浮躁资本”构建的题材幻象，试图用“神话过时”绕开中国产业发展必然面临的进阶过程，引导资本和市场资源聚焦于资本新题材，用“新贵登场”塑造沙土高楼。

  记者注意到，此次华熙生物发布的文章中，出现了华泰证券、安信证券、国金证券、西部证券等多家券商所发布的研报，且所涉研报的研究对象，均为港股上市公司巨子生物（2367.HK）。

  截至目前，巨子生物及相关机构暂未公开回应华熙生物的喊话。

  记者获悉，玻尿酸和胶原蛋白都是医美行业常用的活性成分，胶原蛋白的应用还要更早。但玻尿酸快速产业化，以华熙生物为代表的企业率先形成竞争优势，其市值曾过千亿。

  自2022年以来，涉足胶原蛋白的企业陆续上市，巨子生物冲在前列，被称作国内重组胶原蛋白第一股。

  截至5月19日，巨子生物的总市值接近900亿港元；2019年以来，巨子生物营收翻了6倍，2024年该数值达到55.39亿元，同比大增57.15%，同期，其实现的净利润为20.62亿元，同比增长42.01%。

  业绩经历“阵痛期”，迎来上市后首次单季度亏损

  除了此次回应“点名券商”事件，自3月3日，华熙生物董事长赵燕在总裁办公会上发表的关于整顿组织的讲话被公布以来，公司业绩以及下一步的人事调整一直备受外界的关注。

  4月11日，华熙生物公布了年报。年报数据显示，2024年，公司实现营业收入53.71亿元，同比减少11.61%；实现归母净利润1.74亿元，同比减少70.59%。

  具体看，2024年第四季度，华熙生物实现营业收入14.96亿元，同比减少了19.33%，实现净利润-1.88亿元，这也是公司上市以来首次单季度亏损。

  华熙生物在年报中表示，报告期的经营结果是公司长期持续增长后战略性的主动调整，是高速增长向高质量增长转型升级的必经之路，是结构性的、暂时性和阶段性的。

  公司强调，华熙生物正处于关键的转型期，逐步解决多项关键运营管理问题，为公司未来持续发展奠定坚实基础。管理变革和战略升级虽然带来了短期的业绩压力，但从长期来看，这些举措将为公司带来更大的发展空间。

  公司同时表示，公司将继续坚持科技创新，推动合成生物技术在更多领域的应用，同时优化业务结构，提升运营效率，最终实现高质量发展的目标。

  功能性护肤品业绩下滑明显，医疗终端产品增速较快

  记者注意到，公司功能性护肤品业务业绩下降幅度较大，该业务曾是华熙生物业绩增长的主要来源。2019年、2020年、2021年，该板块分别实现营业收入6.34亿元、13.46亿元、33.19亿元。

  到了2022年，华熙生物功能性护肤品业务营业收入突破了40亿元，随后便出现了回落。2022年、2023年、2024年，公司功能性护肤品业务分别实现营业收入46.07亿元、37.57亿元、25.69亿元。

  如今，功能性护肤品业务已经更名为皮肤科学创新转化业务，公司在年报中指出，该业务板块出现下滑主要系公司皮肤科学创新转化业务受市场竞争加剧、产业周期波动和战略调整等多种因素影响，皮肤科学创新转化业务收入同比大幅降低。

  功能性护肤品业务调整的同时，华熙生物正在大力推动医疗终端产品业务。2022年、2023年、2024年，该业务板块分别实现营业收入6.86亿元、10.90亿元、14.40亿元，增速较快。

  回到本次事件，5月20日，华熙生物方面回应媒体称，对于这些罔顾科学事实的内容，华熙生物已于上周向证监会反映，我们相信监管部门会问询有关机构，目前大部分机构已删除了错误研报，华熙生物也接到了部分券商的道歉。

  但也有涉事研究员表示，研报的撰写基于公开资料，即便有两种成分相比较的论点，也需要分析师在论据上实现自洽，并证明自己的观点符合基本事实逻辑，这也是最基本的研报合规要求。

  业内人士表示，双方各执一词，究竟玻尿酸与重组蛋白谁将是产业的方向，时间会给出答案。前有“向贪腐宣战”，后有“和券商掐架”，华熙生物还有多少“仗”要打是舆论关注的话题，而对于公司的投资者来说，更为关心的是，公司业绩拐点何时到来，公司是否会迎来新一轮的高速增长。